01 黄金短期的下跌逻辑
最近黄金出现了一波相对猛烈的下杀，这背后的根本逻辑是什么？
是特朗普的"美国优先"议程。特朗普最核心的诉求是对内推动制造业回流，创造极其充裕的流动性，同时降低全民的债务负担。
进而，在赢得选票支持的同时来推进美国的各种宏大议程。他的议程就是对内一定要恢复强健的实体经济，尤其是重振国防工业。而他"缩表"的逻辑，恰恰就是需要美元保持一定的坚挺，进而吸引全球的石油美元重新回流美国。
但这一次，我们看到了一个完全相反的迹象，这正是这次伊朗死死抓住机会的原因，同时也解释了近期金价为何短暂下跌。
实际上，伊朗在挺过了最初最艰难的3天之后，在最高领袖为国家殉难之后，整个局势发生了颠覆性的变化。
小哈梅内伊的上台，实际上预示着整个伊朗正式从建国之初的、所谓神权监护下的共和国体制，实质性地进入到了一个"军政府"体制。
因为小哈梅内伊很大程度上代表的是32个军人集团（即31个战区加上伊朗的巴斯基民兵）的共同意志。
这32个军事集团共同推举了共主。正好小哈梅内伊在整个什叶派世界具有天然的宗教合法性。
02 加速转向革命卫队势力的全面上升
老哈梅内伊恰恰是在那样的一个血火时代里建立了不朽的军功，加上他本身对于霍梅尼忠诚耿耿，最后才破格成为伊朗最高领袖。
03 在信仰里殉道，在公职上殉国
在此后的40年里，老哈梅内伊用自己的威望和权术，一直巧妙地维持着伊朗的平衡与稳定。虽然不断遭遇严重危机，但也算是一个登峰造极的和稀泥高手。
当然，在他晚年实际已经陷入到了一个内交外困的绝境。但是现在，因为在信仰里他殉道，在公职上他殉国，他已经实质性封圣。
那么，小哈梅内伊继承他的，实际上就是"初心"——这个初心就是抵御外侮。
事实证明，越抵御外侮，军工集团就越发强盛；整个伊朗的经济就越发军事化，社会就越发纯粹化，政治就越发强硬化。
整个伊朗的政体越发趋向于一种高度统合式的严格应激状态。而这种应激状态只要长期化，用法学的观点来说，就是"例外状态常态化"。
所谓的"例外状态"，即主权者掌握一切绝对权力的状态。
这个状态可以未经任何法定程序的授权，却能获得全民基于公共利益的无条件支持。就像当年美国利用反恐战争，实现了对国内甚至盟友的全面监控。
小布什借助911推行《爱国者法案》，从那之后整个美国的政治开始变性、变态。
老布什时代，美国政治还讲伦理和风度，愿意把权力和平移交给克林顿；
但2000年之后，一系列反恐美剧把美国渲染得处处是敌人，美国进入举国皆兵的消耗阶段，最终酿成了政府极度集权，也催生了以反对集权著称的特朗普。
而现在的伊朗，同样需要把这种抵御外侮的例外状态长期化。
在"抵御外侮"这面毋庸置疑的大旗之下，伊朗变得空前强硬和团结。内部所有的杂音都会被压制、清理。
而对外部而言，在此之前已经沉寂了2年的"什叶派之弧"，接下来将被全盘激活。
黎巴嫩真主党已经恢复了对以色列的狂热攻击；胡塞武装恢复了对曼德海峡的锁死和对以色列商船的全面袭击；
伊拉克的什叶派民兵，在最年长的大阿亚图拉的圣战令下，也开始对美军基地展开各种非常规攻击。
包括此前美国三架战机被科威特防空系统击落，这充满了深意——因为科威特有近五分之一的什叶派，沙特有三分之一的什叶派。
他们常年在逊尼派国家被压制，但不代表不想反抗，他们甚至能伪装成逊尼派隐藏自己。如今，伊朗直接表明：只要美军不撤，就会全面攻击中东27个美军基地。
这场无处不在的战争已经开打，将直接导致海湾国家与美国离心离德。
04 一场无可抑制的大通胀
我们把话题转到开头提到的黄金。为什么要讲这么深远的地缘逻辑？
因为在这场地缘引发的油价暴涨中，一旦120美元一桶的极限顶部已经建立，接下来的油价就会瞄着这个顶部不断地高位震荡。
你可能觉得它降到了90美元，但只要有一点风吹草动，它瞬间就能突破100美元。这意味着全球油价中枢将比之前高出一倍以上。
这传导到全世界，一定演变成一场无可抑制的大通胀。
原本市场预期美联储今年最多降息两次，现在可能变成一次（甚至要拖到12月），甚至随时被取消。
美联储随时会被迫进入一种"应急式的加息状态"来应对突如其来的大通胀，全球其他央行也只能被迫从降息周期反转为加息周期。
加息周期必然意味着流动性的剧烈紧缩。要知道，过去一段时间众多投资者之所以超买美股和各类风险资产，很大原因就是提前对"全球流动性扩张"进行了充分定价。
但在从降息转为紧急加息的状态里，所有的风险类资产都将被紧急抛弃。没人敢相信，在加息预期高企、美国10年期国债收益率再次突破4.2%之上的情况下，市场还能安然无恙。
长债利率飙升意味着市场已经在变相给美元加息。美联储暂缓降息本质上就是默许加息。这样一来，特朗普原本宏大的"降息加缩表"大计就难以运转，他接下来将手忙脚乱地去应对这场通胀。
叠加美国现在的经济数据：去年12月、今年1月、2月的就业情况，从原来预估的每月新增12万，变成了负增长和岗位净减少。
特朗普提倡的制造业回流，不仅没成功，过去一年美国制造业还损失了120万个工作岗位。
更有个危险迹象是，美国1-2月的贸易逆差意外下降，出口增加，但进口锐减。
减少进口意味着美国需求在急剧下降、经济在走向衰退。就业下降、进口下降，叠加物价高企，美国将进入市场的"滞胀"状态。
美联储的政策将沦为左右为难的"仰卧起坐"式调整，这将对市场预期产生大幅的干扰。
在滞胀里，黄金将被重新定价。就像1973年第四次中东战争爆发，西方进入长达八年的滞胀，黄金从35美元暴涨24倍到830美元。
接下来的黄金将经历一个"先跌后涨"的洗盘，最终成为长期通胀的终极对冲物。
05 "现金为王"成为绝对的信仰
在这场被打乱的格局下，两样东西正在遭遇疯狂抛售：黄金和美债。
抛售的原因出奇一致：市场极度匮乏流动性，只能抛售这些高流动性资产换取现金。
在油价暴涨的滞胀时代，"现金为王"将成为绝对的信仰。
这意味着美股等高风险泡沫资产将被出清。但出清未必是坏事。
因为世界上主流的终极流动性只有美元。
现金为王会导致全球对美元需求急速上升，推高美元指数。
但历史告诉我们，每一次滞胀周期，都是黄金的超级牛市。